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　　钢材： 信心提振明显回暖格局有望延续

　　逻辑与观点：

　　昨日螺纹2210 合约再度收红，收于4684 元/吨，涨幅为1.50%。热卷2210 合约收于4789元/吨，涨幅为1.31%。上周稳定经济会议召开，提振了市场对于经济的信心，上海地区加快复工复产，需求有望回暖，30 城商品房成交面积有了明显转好。昨日市场流出关于山东省粗钢产量调控方案，内容上将有利于钢企的利润修复，但正式文件内容仍以官方正式文件为主。现货方面，全国钢材小幅度上涨，上海螺纹4780 元/吨(+0)，上海热卷4830 元/吨(+30)，市场情绪略显好转，全国建材成交18 万吨，成交有所回升。

　　整体来看，当前螺纹处于低产量、高成本、高库存的状态。同时长短流程低利润或亏损，原料去库，成本支撑较强。虽市场仍有下行压力，但随着各地政府利好政策出台和全国稳经济会议召开以及大部分地区逐步复工复产，市场情绪较前期有了较大程度改善，消费回归可期。中期仍看好疫情后的价格上行机会，尤其是深度贴水与亏损之后。短期多结合市场情绪，灵活对待。

　　策略：

　　单边：短期震荡，中期看涨

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等。

　　铁矿： 铁矿三连阳，强势是否回归

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿主力合约2209 继续收涨，收于892.5 元/吨，涨幅2.06%。现货方面，31 日唐山港口进口铁矿主流品种价格持涨运行，累计上涨10-15 元/吨，贸易商报价积极性尚可，钢厂询盘一般。目前PB 粉主流报980-985，超特粉主流报790，卡粉主流报价1190，纽曼块主流报1280,61.5%五矿标准粉主流报965-970。

　　消息方面：山东省工信厅等四部门出台山东省2022 年粗钢产量调控工作方案的通知，从理论上，粗钢产量调控仍有抑制企业扩产冲动的作用(年度封顶)，有利于钢企利润的恢复。而从原料消耗角度讲，一旦钢企利润恢复，也必将对原料更加友好。

　　整体来看，随着疫情的逐步缓解，复工复产的持续推进，钢厂日均铁水产量和补库需求有望增加。供应相对稳定，港口持续去化，且随着国家刺激经济的利好政策频出，市场信心逐步恢复，所以我们维持铁矿中期看涨的思路。

　　策略：

　　单边：中性偏多

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。

　　双焦：疫情影响逐渐降低，双焦价格高位震荡

　　逻辑和观点：

　　焦炭方面：昨日焦炭2209 合约收于3511.5 元/吨，涨51.5 元/吨，涨幅1.49%。日照港准一级焦炭报3400 元/吨环比持平。焦企的低利润导致生产意愿不足甚至持续出现减产现象，钢厂的低利润导致补库力度不足，当前焦炭供需结构依旧偏弱。

　　焦煤方面：昨日焦煤2209 合约收于2695 元/吨，上涨50.5 元/吨，涨幅为1.91%；S0.7 G75主焦(蒙煤)沙河驿折算仓单成本报2720 元/吨，环比持平。本周低硫主焦煤流拍现象持续，焦企的低利润导致焦煤补库动力不足。当前铁水日均产量超过240 万吨，后续若焦煤供给无较大增幅，大概率将压制日均铁水产量的向上空间。

　　整体来看，6 月之后，宏观经济环境转暖，北京、上海陆续开始解封，双焦供需格局存由弱转强预期，由于双焦库存均处历史同期绝对低位，价格易涨难跌。

　　策略：

　　焦炭方面：中期看涨

　　焦煤方面：中期看涨

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：防疫政策、进出口政策、产业利润情况等。

　　动力煤：港口加速累库，价格偏稳运行

　　市场要闻及数据：

　　期现货方面：动力煤期货主力合约2209 继续收阴，按结算价880 元/吨，收跌0.34%。

　　产地方面，产量整体有所缩量，下游客户采购积极性较高，整体销售情况较好，坑口排队车辆较多，场地库存基本维持低位运行。港口方面，大秦线检修结束后，运量达到满发状态，港口库存继续累库，日耗回升缓慢，6 月1 日起上海开始复工复产，关注日耗回升情况。进口煤方面，目前印尼煤价格基本稳定，外矿对后市看法较乐观。运价方面，海运煤炭运价指数(OCFI)报于704.16，与上一日基本持平需求与逻辑：目前迎峰度夏还没来临，日耗依然处于低位，电厂采购需求仍未释放，对于即将到来的气温回升，电厂确实需要一定的采购来应对，但政策的限价导致了电厂采购的谨慎度。坑口虽然销售情况较好，但是港口价格走弱，叠加库存累积，进一步压制了煤价上涨空间，期货合约流动性严重不足，因此建议观望。

　　策略：

　　单边：中性观望

　　期权：无

　　关注及风险点：政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

　　玻璃纯碱：碱厂突发检修，纯碱冲高回落

　　逻辑和观点：

　　玻璃方面，昨日玻璃2209 合约窄幅收涨，收于1775 元/吨，上涨6 元/吨。现货方面，华北市场延续弱势，玻璃库存累积，企业降价出货；华中地区产销不佳，部分企业连续降价以缓解库存压力；华东地区因下游拿货谨慎，价格也出现不断走低的态势；华南和西南地区前期因下游补库价格小幅上涨，后期因市场整体情绪偏弱，下游深加工企业拿货意愿减弱，价格也随之走低。整体来看，玻璃产能利用率处于相对高位，短期供应相对平稳，当前下游部分房企仍然面临资金紧张局面，刚需拿货为主，玻璃实际需求恢复缓慢，库存不断累积，现货价格持续走弱，原料价格相对高企，现货利润已处于相对低位。虽疫情拐点逐渐明确，但短期内实际需求仍然偏弱，另外玻璃生产企业利润压缩至较低水平，对玻璃价格存在一定的支撑，盘面上短期低位震荡灵活对待为宜，后期重点关注疫情防控常态化之后下游地产数据能否出现好转。

　　纯碱方面，昨日纯碱主力合约受青海某碱厂突发事故影响大幅冲高，后逐步回落，收于3078 元/吨，上涨7 元/吨。现货方面，国内纯碱市场整体保持稳中偏强态势，企业出货较为顺畅，部分企业上调价格。供应端，纯碱企业零星检修，纯碱整体开工率保持相对高位，夏季是传统的碱厂检修季，预计纯碱产量难以进一步提升，不排除有新增减量的可能。需求端来看，下游浮法玻璃市场实际需求恢复缓慢，玻璃现货利润相对低位，对高价纯碱有所抵触，而光伏玻璃产线投产超预期，对纯碱需求形成较强支撑。整体来看，当前纯碱利润较高，开工率处于高位，供应相对稳定，下游浮法玻璃利润不佳，刚需拿货为主，光伏产线逐步投产，有望提升纯碱边际需求，企业订单充足，库存预计维持去化，短期纯碱价格或将维持偏强运行。

　　策略：

　　玻璃方面：短期中性，待疫情和地产好转

　　纯碱方面：看涨

　　关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。

（文章来源：华泰期货）

文章来源：华泰期货

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